Marchés et Arbitrages portefeuilles : La thématique "Covid" en perte de momentum
Marchés & Arbitrages portefeuilles : la Thématique Covid en perte de momentum
La thématique liée au Covid-19 semble en perte de momentum depuis les sommets réalisés au début de l’été, ce qui se traduit par une sous-performance à court terme de certains segments du e-commerce comme la livraison de repas à domicile (Delivery Hero, HelloFresh…), la dématérialisation et le Cloud (Docusign, Teamviewer, Wix…), des biotechnologies (Moderna, Argenx…) ou encore des produits d’hygiène (Clorox…). Cette sous performance intervient après un parcours spectaculaire et dans le sillage d’espoirs du marché dans l’arrivée de nouveaux traitements (cf autorisation de l’administration US du traitement au plasma sanguin) et/ou d’un vaccin avec une possible procédure de fast tracking du vaccin d’AstraZeneca par le gouvernement US. Par ailleurs, un pic de nouvelles contaminations a été atteint aux USA fin juillet, et la deuxième vague qui sévit en Europe semble provoquer moins d’hospitalisations et moins de décès. Cette rotation bénéficie assez peu pour l’instant aux valeurs bancaires et cycliques (hormis la Chimie et la Construction) mais plutôt à un autre compartiment de la technologie à savoir le secteur du logiciel et des services informatiques.
Le secteur du logiciel US et Européen semble renforcé à court terme par les résultats nettement au-dessus des attentes d’Intuit et Salesforce qui fait par ailleurs son entrée dans le Dow Jones 30 à la place d’Exxon. Ces 2 titres sont sur des plus hauts historiques, entraînant dans la foulée d’autres sociétés US emblématiques telles que Adobe ou Autodesk. Le secteur du logiciel Européen toujours très corrélé au secteur américain, commence à suivre le même chemin avec une reprise haussière en cours pour des acteurs tels que SAP, Dassault Systèmes, Software AG ou Nemetschek. Le secteur des services informatiques dont l’activité dépend en grande partie de l’intégration de systèmes et logiciels embraye également le pas. Des signaux d’achats sont récemment apparus sur un certain nombre de valeurs moyennes en Europe (SQLI, Aubay, Sword, Sopra…) tandis que Cap Gemini a donné un signal haussier sur la plateforme Phiadvisor le 29 juillet, Infosys le 29 juin et Accenture le 1er juin dernier.
Nous arbitrons nos portefeuilles en conséquence, en prenant des bénéfices sur les « valeurs Covid » privilégiant les thématiques qui bénéficient d’une forte tendance haussière à court et long terme et les titres ayant un bon « risk/reward ». Nous sélectionnons des titres qui montrent une surperformance marquée liée à leur thématique, qui sont en signal d’Achat (Trading Signal et Megatrend Signal), et qui affichent des notes de qualité élevées dans l’application Phiadvisor, avec des corrélations limitées entre eux et avec les indices larges.
La performance de nos portefeuilles est à considérer en relatif/marché (portefeuilles investis systématiquement à 100%), tandis que l’allocation cash est déterminée par ailleurs par nos indicateurs top down (Market Pressure Index et Spread momentum).
Arbitrages Portefeuille Core US
Perf (depuis 01/01/2020) : +22.9% Alpha +16.4%
OUT (Long)
Clorox (CLX-US) : Nous prenons nos bénéfices sur le titre après un solide parcours (+26% depuis l’entrée) et du fait de l’affaiblissement du momentum haussier .
IN (Long)
DraftKings (DKNG-US) : Nous sélectionnons DraftKings pour son fort momentum haussier lié à la thématique du e-gaming.
Arbitrages Portefeuille Megatrend Europe
Perf (depuis 01/01/2020) : +11.2% Alpha +20.7%
OUT (Long)
Sanofi (SAN-FR) : Nous sortons du titre du fait de l’affaiblissement du momentum haussier .
IN (Long)
Dassault Systèmes (DSY-FR) : Nous sélectionnons Dassault Systèmes pour son fort momentum haussier lié à la thématique du Software.
Arbitrages Portefeuille Tactical Europe
Perf (depuis 01/01/2019) : -0.4% Alpha +9.1%
OUT (Long)
Delivery Hero (DHER-DE) : Nous prenons nos bénéfices sur le titre après un parcours spectaculaire (+42% depuis l’entrée) et du fait de l’affaiblissement du momentum haussier .
IN (Long)
Nemetschek (NEM-DE) : Nous sélectionnons Nemetschek pour son fort momentum haussier lié à la thématique du Software.
La thématique liée au Covid-19 semble en perte de momentum depuis les sommets réalisés au début de l’été, ce qui se traduit par une sous-performance à court terme de certains segments du e-commerce comme la livraison de repas à domicile (Delivery Hero, HelloFresh…), la dématérialisation et le Cloud (Docusign, Teamviewer, Wix…), des biotechnologies (Moderna, Argenx…) ou encore des produits d’hygiène (Clorox…). Cette sous performance intervient après un parcours spectaculaire et dans le sillage d’espoirs du marché dans l’arrivée de nouveaux traitements (cf autorisation de l’administration US du traitement au plasma sanguin) et/ou d’un vaccin avec une possible procédure de fast tracking du vaccin d’AstraZeneca par le gouvernement US. Par ailleurs, un pic de nouvelles contaminations a été atteint aux USA fin juillet, et la deuxième vague qui sévit en Europe semble provoquer moins d’hospitalisations et moins de décès. Cette rotation bénéficie assez peu pour l’instant aux valeurs bancaires et cycliques (hormis la Chimie et la Construction) mais plutôt à un autre compartiment de la technologie à savoir le secteur du logiciel et des services informatiques.
Le secteur du logiciel US et Européen semble renforcé à court terme par les résultats nettement au-dessus des attentes d’Intuit et Salesforce qui fait par ailleurs son entrée dans le Dow Jones 30 à la place d’Exxon. Ces 2 titres sont sur des plus hauts historiques, entraînant dans la foulée d’autres sociétés US emblématiques telles que Adobe ou Autodesk. Le secteur du logiciel Européen toujours très corrélé au secteur américain, commence à suivre le même chemin avec une reprise haussière en cours pour des acteurs tels que SAP, Dassault Systèmes, Software AG ou Nemetschek. Le secteur des services informatiques dont l’activité dépend en grande partie de l’intégration de systèmes et logiciels embraye également le pas. Des signaux d’achats sont récemment apparus sur un certain nombre de valeurs moyennes en Europe (SQLI, Aubay, Sword, Sopra…) tandis que Cap Gemini a donné un signal haussier sur la plateforme Phiadvisor le 29 juillet, Infosys le 29 juin et Accenture le 1er juin dernier.
Nous arbitrons nos portefeuilles en conséquence, en prenant des bénéfices sur les « valeurs Covid » privilégiant les thématiques qui bénéficient d’une forte tendance haussière à court et long terme et les titres ayant un bon « risk/reward ». Nous sélectionnons des titres qui montrent une surperformance marquée liée à leur thématique, qui sont en signal d’Achat (Trading Signal et Megatrend Signal), et qui affichent des notes de qualité élevées dans l’application Phiadvisor, avec des corrélations limitées entre eux et avec les indices larges.
La performance de nos portefeuilles est à considérer en relatif/marché (portefeuilles investis systématiquement à 100%), tandis que l’allocation cash est déterminée par ailleurs par nos indicateurs top down (Market Pressure Index et Spread momentum).
Arbitrages Portefeuille Core US
Perf (depuis 01/01/2020) : +22.9% Alpha +16.4%
OUT (Long)
Clorox (CLX-US) : Nous prenons nos bénéfices sur le titre après un solide parcours (+26% depuis l’entrée) et du fait de l’affaiblissement du momentum haussier .
IN (Long)
DraftKings (DKNG-US) : Nous sélectionnons DraftKings pour son fort momentum haussier lié à la thématique du e-gaming.
Arbitrages Portefeuille Megatrend Europe
Perf (depuis 01/01/2020) : +11.2% Alpha +20.7%
OUT (Long)
Sanofi (SAN-FR) : Nous sortons du titre du fait de l’affaiblissement du momentum haussier .
IN (Long)
Dassault Systèmes (DSY-FR) : Nous sélectionnons Dassault Systèmes pour son fort momentum haussier lié à la thématique du Software.
Arbitrages Portefeuille Tactical Europe
Perf (depuis 01/01/2019) : -0.4% Alpha +9.1%
OUT (Long)
Delivery Hero (DHER-DE) : Nous prenons nos bénéfices sur le titre après un parcours spectaculaire (+42% depuis l’entrée) et du fait de l’affaiblissement du momentum haussier .
IN (Long)
Nemetschek (NEM-DE) : Nous sélectionnons Nemetschek pour son fort momentum haussier lié à la thématique du Software.